一周信用综述

——来源：中诚信

　　【信用焦点】

　　人社部发布2019年第一批拖欠农民工工资“黑名单”

　　据中国之声《新闻和报纸摘要》报道，人力资源社会保障部昨天（23日）发布了2019年第一批拖欠农民工工资“黑名单”，所涉及相关单位和人员将在政府资金支持、生产许可、资质审核、融资贷款、税收优惠以及交通出行、高消费等方面依法受到限制。

　　“黑名单”共涉及30户用人单位及其相关责任人。“黑名单”包括拖欠农民工工资的单位名称、统一社会信用代码、法人姓名、列入黑名单事由、涉及拖欠的金额等内容。 　　

　　人社部副部长邱小平：对符合列入“黑名单”的企业和有关个人，做到“应列尽列、及时列入”。这样的话，失信企业在全国范围内“一处违法、处处受限”，切实提高失信违法的成本。 　　

　　根据《拖欠农民工工资“黑名单”管理暂行办法》及联合惩戒有关规定，列入“黑名单”的相关单位和人员将在政府资金支持、政府采购、招投标、生产许可、资质审核、融资贷款、税收优惠以及交通出行、高消费等方面依法受到限制。 　　

　　拖欠农民工工资“黑名单”制度实施一年以来，728个符合“黑名单”的单位和个人被依法列入了“黑名单”。

　　【信用动态方面】

　　1月25日湖北，湖北省财政厅近日印发通知，针对供应商、代理机构、评审专家全面推行政府采购信用承诺制，将信用承诺纳入市场主体信用记录，作为对市场主体事中事后监管、实施信用分类监管的重要依据。湖北省财政厅明确，信用承诺的对象主要包括：政府采购供应商、政府采购代理机构、政府采购评审专家。其中，协议供货和定点服务入围供应商，在签订年度协议供货框架协议或年度定点服务框架协议时，同时签订《信用承诺书》。其他参与政府采购活动的供应商自愿签订《信用承诺书》。已注册成为该省政府采购代理机构、政府采购评审专家的，应当补签《信用承诺书》；新申请注册为该省政府采购代理机构、政府采购评审专家的，在注册时签订《信用承诺书》。信用承诺将由承诺对象或各级人民政府财政部门推送到“信用中国（湖北）”网站“信用承诺”专栏集中公示；1月25日苏州，春节过后，苏州将启动资质认定检验检测机构信用评价。信用评价等级从高到低分为AA、A、B、C、D五级，分别为信用好、信用较好、信用一般、信用较差、信用很差；等级有效期为3年；评价结果将推送同级公共信用信息系统。其中，D级机构为≤60分，将被列入“黑名单”。对不同信用等级的检验检测机构，市场监管部门将实施不同的监管频次和管理方式；1月23日青岛，近日，青岛正式接棒全国“诚信建设万里行”活动。由青岛市委宣传部、青岛市发展和改革委员会、人民银行青岛市中心支行共同举办的诚信建设万里行青岛站活动启动仪式在青岛国际新闻中心举行，拉开了诚信建设万里行青岛站系列活动的序幕。活动中，青岛市信用应用实践十佳创新成果（政府类）、青岛市信用应用实践十佳创新成果（市场类）和青岛市信用应用实践创新成果优秀单位予以表彰。海尔集团、海信集团、中车集团等多家诚信企业代表共同签署了“青岛市企业诚信经营公约”，庄严承诺重规则、尊法律；重信用，守合同；重质量，优服务；重声誉，塑口碑。活动倡议全市人民进一步增强诚信意识、树立诚信观念、弘扬诚信文化，争做“信用青岛”的实践者和传播者。据了解，下一步，青岛将陆续召开信用体系培训会，举办青岛市信用建设成果展，开展诚信建设进学校、进社区、进企业活动；通过各类媒体广泛宣传信用体系建设成效和诚实守信典型，打造“城市信用名片”。

　　【信用新规方面】

　　1月21日广州，广州市政府日前印发了《广州市建立完善守信联合激励和失信联合惩戒机制实施方案》（以下简称《方案》）。进入“红名单”的个人及其家属，在教育、就业、创业、社会保障、城市入户等领域给予重点支持和优先便利。《方案》明确，到2020年底，广州全面建成政府社会共同参与的联合奖惩机制，形成政府部门协同联动、行业组织自律管理、信用服务机构积极参与、社会舆论广泛监督的共同治理格局。“红黑名单”认定的依据是，公共管理和服务中反映相关主体基本情况的登记类信息；刑事处罚、行政许可、行政处罚、行政强制、行政确认、行政检查、行政征收、行政奖励、行政给付等反映主体诚信状况的信息等；1月25日郑州，最新修订的《郑州市城市管理领域信用信息管理暂行办法》（以下简称《办法》）日前已正式印发实施，一些与个人、企业息息相关的日常违章违规行为，都会被纳入信用信息归集范围；1月25日浙江，近日，2019年“诚信点亮中国”浙江省示范性活动在浙江嘉兴举办，现场发布《浙江省青年信用体系建设规划（2018-2025年）》，这是全国首个地方版青年守信联合激励政策，将在学习教育、志愿公益、互联网、就业创业、社会组织、婚恋交友、信贷租赁、社会保障、文旅休闲等重点领域加强青年诚信建设。

　　【诚信风貌方面】

　　1月23日宿州，为进一步推进中小企业信用体系建设，增强中小企业服务平台服务实体经济能力，近日，中国人民银行宿州市中心支行协同宿州市发改委，采取四项措施积极推进金融机构公共信用信息的共享使用，提高金融机构信贷审批效率，有效方便辖区中小企业融资；1月25日安庆，近日，安徽省安庆市工商质监局发出通知，组织企业开展“质量诚信承诺”活动，发布2018年度《企业质量信用报告》。为进一步加强信用安庆建设，推动企业建立质量诚信自律机制，安庆市工商质监局立足部门职能，在全市范围内组织开展企业质量诚信“千百十”活动。即组织1000家企业开展“质量诚信承诺”活动，100家企业发布《企业质量信用报告》，评选2018年度10佳《企业质量信用报告》。据安庆市工商质监局相关负责人介绍，开展此项活动，是该局深入贯彻落实《中共中央 国务院关于开展质量提升行动的指导意见》《中共安徽省委 安徽省人民政府关于开展质量提升行动推进质量强省建设的实施意见》的具体举措，是助力安庆市创建全国社会信用体系建设示范城市实实在在的行动；

　　【失信惩戒案例】

　　1月25日贵州，截至近日，全省共有18347户企业由于被列入经营异常名录满3年仍不履行公示义务被依法列入严重违法失信企业名单。按照《企业信息公示暂行条例》规定，被列入严重违法失信企业名单的企业的法定代表人、负责人，3年内不得担任其他企业的法定代表人、负责人。同时，将在政府采购、工程招投标、国有土地出让、授予荣誉称号等工作中，依法受到限制或者禁入。贵州省市场监管局提醒广大市场主体，应随时登录国家企业信用信息公示系统(贵州)关注自己企业的信用信息状态，一旦被载入经营异常名录，要及时纠正相关违法违规情形并在3年内申请移出，否则将被列入严重违法失信企业名单，5年内不能移出，给企业的生产经营活动带来不良影响，企业的法定代表人、负责人也将受到各种限制；1月22日济南，日前，由济南市人民政府主办，济南市发改委和历下区政府承办的“诚信建设万里行”宣传活动启动仪式暨宽厚里信用示范试点街区揭牌仪式在宽厚里东广场举行。在信用体系建设方面，济南将推出具有本地特色的红黑名单，将其应用到更多的场景中。如今，诚信已经成为城市竞争力的重要组成部分，济南目前正在逐步推进信用体系建设，初步形成“守信者一路畅通，失信者寸步难行”的联合奖惩大格局。济南市社会信用体系建设工作领导小组办公室主任、市发改委主任张曰良表示，各级各部门要把信用工作作为全力推进“1+474”工作体系的重要制度保障，将信用审查嵌入到行政管理和公共服务事项中，积极推出具有本地特色的红黑名单，创新联合奖惩举措，在更多场景推出信用便民惠企应用。

　　【信用风险提示】

　　债务违约导致评级降低 “白马股”康得新为何资金如此紧绷？

　　近日，上市公司康得新遭遇了实质性债券兑付违约，账面曾经积累了150多亿元的“现金奶牛”，却沦落到连10.41亿元的债券本息也无法按期兑付，信用评级被大幅下调。连续遭遇重大资产重组失利、控股股东股份质押风险暴露和涉嫌信息披露违规等一系列“黑天鹅事件”之后，业务扩张过于激进的康得新，该怎么办？   　　

　　2019年1月15日，沪深两市飞出的最大“黑天鹅”，莫过于康得新复合材料集团股份有限公司(证券简称：康得新，证券代码：002450.SZ)，对于当天到期的本息合计10.41亿元的债券，不能按期兑付。  　　

　　值得关注的是，2019年1月14日，康得新在公告2018年度第一期超短期融资券，在1月15日到期后，其兑付存在不确定性风险的同时，披露了公司发行的2018年度第二期超短期融资券也即将到期，并且其兑付同样存在不确定性风险。据当天公布的相关公告披露，将于2019年1月21日到期的2018年度第二期超短期融资券，其发行总额为5亿元，发行期限为270天，债券利率为5.83%，到期应兑付本息合计为5.22亿元，届时恐怕康得新也很难按期兑付。受此影响，公司的长期信用评级被下调至CC级，且评级展望并不稳定。  　　

　　账上“不差钱”，却没法兑付到期债券  　　

　　据康得新的《2018年度第一期超短期融资券未按期兑付本息的公告》披露，本应于2019年1月15日到期，由公司兑付本息的2018年度第一期超短期融资券(债券简称：18康得新SCP001，债券代码：011800757)，截至当天营业终止，“公司未能按照约定筹措足额偿付资金，不能按期足额偿付本息，已构成实质违约。”  　　

　　据该公告披露，18康得新SCP001的发行总额为10亿元，发行期限为270天，债券利率为5.5%，到期还本付息总金额应为10.41亿元。康得新方面对于公司无法按时还本付息作出如下解释：“四季度以来，受宏观金融环境及销售回款缓慢等诸多因素影响，公司的资金周转出现暂时性困难。”  　　

　　可是，实际情况或与康得新的解释存在一些差异。2018年四季度，特别是从2018年11月起，政府及下属相关主管部门已经对货币政策和财政政策进行了调整，使之进一步有利于实体经济稳健运行，特别是有利于民营企业的健康发展。即使政策的执行和传导存在时间延迟的问题，但是作为A股市场的“绩优股”，要出现比2018年前三季度更险恶的宏观金融环境，可能性并不大。  　　

　　此外，根据康得新的2018年第三季度财务报告披露，截至2018年9月30日，公司合并资产负债表上货币资金余额高达150.14亿元，合并现金流量表上的现金及现金等价物余额为143.13亿元，资金比较充裕。2018年前三季度累计经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出小计分别为69.42亿元、34.83亿元和108.58元，前三季度累计现金流出合计为212.83亿元。而2018年三季度经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出分别17.51亿元、9.84亿元和47.92元，三季度现金流出合计为75.27亿元，仅为三季度末现金及现金等价物余额的52.59%。康得新作为国内高分子复合材料、功能膜材料、预涂膜和光学膜制造行业中的领军企业，其所在行业并不具有明显的季节性。虽然不乏第四季度现金流出高于第三季度的可能性，但是出现“一个季度花了两个季度的钱”的情况，这种可能性却相当小，更遑论上述推算建立在并未计入三大类现金流入的基础上。难道是大股东康得投资集团有限公司(以下简称：康得集团)因资金极度匮乏而存在关联方资金占用么？  　　

　　值得关注的是，在康得新2018年前三季度累计筹资活动现金流出中，偿还债务支付的现金高达101.00亿元，占前三季度总现金流出的47.46%。而在公司2018年三季度的筹资活动现金流出中，偿还债务支付的现金达到43.53亿元，占三季度总现金流出的57.83%。显然，如果康得新的债务违约确实是账面资金告罄，无力偿付债券到期本息，而并非如坊间传闻公司存在财务造假等推测，那么2018年第四季度康得新偿还债务支付的现金流出，很可能是罪魁祸首。  　　

　　据康得新2018年三季报披露，截至9月30日，公司合并资产负债表下短期借款余额为61.81亿元、长期借款余额为4.78亿元，而应付债券余额依然有40.47亿元之巨，如果上述短期负债和部分一年以内长期负债在2018年四季度集中兑付，那么不排除确有导致公司资金紧张的可能性。  　　

　　“大白马”陷入“雷”阵，市值大幅缩水  　　

　　曾经的康得新，是沪深两市难得的高成长“大白马”。从业绩成长性来看，从2008年到2017年，公司的营业收入、归母净利润和扣非归母净利润的同比增长率都没有任何一年低于20%，在2016年以前甚至都没有任何一年低于40%，期间营业收入、归母净利润和扣非归母净利润的年化复合增长率分别高达61.09%、74.33%和74.48%，在长达9年的时间内，实现如此高增长，其盈利能力和业绩成长性，毋庸置疑。  　　

　　再从股价方面来看，自2010年7月16日康得新以复权后1.30元/股的价格上市开盘，到2015年5月28日，达到复权后日内最高价为23.40元/股，在不到5年的时间内，其股价大涨了18倍。直到2017年11月22日，公司股价依然保持上涨趋势，当天公司的复权后股价创出历史新高26.67元/股，实际股价为26.78元/股，市值约为948.28亿元。  　　

　　可是，随着康得新接连遭遇诸如：重大资产重组失利，控股股东股权质押风险暴露，以及控股股东与持股5%以上股东因或存信披违规事项被证监会调查等一系列利空集中爆发，公司的股价已经不复当日荣光。截至2019年1月16日，公司股价收于6.15元/股，从2017年11月22日算起，最大累计跌幅已经高达77.04%，其市值也已经缩水到217.77亿元。  　　

　　资金紧绷，或源于激进的碳纤维产业布局  　　

　　仅仅因为一笔10亿元左右的债务到期无法兑付，康得新付出了沉重的代价，信用评级从2019年1月10日的BB级，乃至1月2日时的AA级，大幅下降到了公告披露当天的CC级；市值从公告披露前的268.41亿元，下降到1月16日收盘时的217.77亿元，三个交易日内缩水了18.87%。对于一家2018年三季度就已经盈利超过22亿元的上市公司，这应该是不可理解，也是不能接受的结果，但康得新就是让这一切发生了，而且也没有任何的进一步解释。  　　

　　遍观康得新最近一年中所遭遇的种种“黑天鹅”事件，无论是因为资金紧张导致债券兑付违约和重大资产重组失利，还是控股股东持股质押比达到99.45%，抑或是引入机构投资者浙江中泰创赢资产管理有限公司时，因未披露股东间可能的一致行动关系，遭到证监会立案调查，其背后都隐藏着一条主线——康德集团和康得新因布局“世界级”的高性能碳纤维产能，而对资金极度渴求。  　　

　　根据康得新在2017年10月18日发布的投资补充公告披露，康得集团、康得新，以及山东省荣成市国有资本运营有限公司(以下简称：荣成国资)三家共同投资康得碳谷科技有限公司(以下简称：康得碳谷)，本次增资金额为130亿元，增资后康得碳谷的注册资本为140亿元。康得集团、康得新和荣成国资分别出资90亿元、20亿元和20亿元。据相关公开报道，在康得碳谷科技有限公司的高性能碳纤维项目建成达产之后，可年产6.6万吨高性能碳纤维，高性能碳纤维原丝16.8万吨，高性能碳纤维复合材料3万吨，预计年销售收入达到1,000亿元。但是据相关统计，2017年度，全球的高性能碳纤维产能仅略超7万吨。  　　

　　如果康得碳谷的计划能够成功，再加上康得集团在中安信科技有限公司和康得复合材料有限责任公司的碳纤维业务布局顺利，后期根据康得集团的承诺，将碳纤维板块业务注入上市公司平台，那么高性能碳纤维将是康得新继预涂膜和光学膜之后，第三个拥有“全球定价权”的业务领域。可惜的是，这一步迈得有些太大了，碳纤维业务进展可能也不及预期，或许已经给整个康得集团和康得新带来了巨大的资金压力。