二十一家政府关联企业和基建实体评级随中国主权评级一并下调

栏目：新闻资讯 发布时间：2017-12-14
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鉴信信用——二十一家政府关联企业和基建实体评级随中国主权评级一并下调

——来源：标普网

  二十一家政府关联企业和基建实体评级随中国主权评级一并下调

  • 2017年9月21日，我们将中华人民共和国（中国）的主权信用评级由“AA-/A-1+”下调至“A+/A-1”
  • 因此，我们一并下调21家中国中央政府关联企业和基建实体的信用评级。
  • 同时，我们也下调上述21家实体发行或担保的未到期债券的债项评级。
  • 我们对上述实体的评级展望为稳定，与主权信用评级展望一致。稳定的展望不仅反映上述实体自身固有的重要性和与中国中央政府非常稳固的政企关系，也反映它们各自稳定的个体信用状况。
香港，2017年9月25日—标普全球评级近日宣布，下调二十一家与中国主权信用状况关联的政府关联企业和基建实体的信用评级（详见评级下调列表）。同时，我们对各实体的长期信用评级展望均为稳定。

2017年9月21日，我们将中华人民共和国（中国）的主权信用评级由“AA-/A-1+”下调至“A+/A-1”（参见2017年9月21日于RatingsDirect发布的《中国主权信用评级下调至“A+/A-1”；展望稳定》）。同时，我们将中国的汇兑风险评估下调至“A+”。

下调中国的主权信用评级反映我们认为长时间的强劲信贷增长提高了中国的经济金融风险。2009年以来，存款机构对居民非政府部门债权快速增长，增长速度常常高于收入增速。尽管信贷增长助推实际GDP强劲增长和资产价格上升，但我们认为这也在一定程度上削弱了金融稳定性。

我们认为，上述受中国主权信用评级影响的企业中，绝大多数企业在需要时获得中央政府特别支持的可能性极高，使其信用评级跟随中国主权评级变动。而对于一些实体而言，其个体信用状况非常接近其企业信用评级，或能够得到所属央企集团（集团信用状况受中央政府特别支持的支撑）的高度支持。

对于个体信用状况高于企业信用评级的少数实体，我们认为其企业信用评级不会高于主权信用评级。
 
上述企业中19家企业的稳定评级展望与中国主权信用评级展望一致，这不仅反映企业自身固有的重要性和与中国中央政府非常稳固的政企关系，也反映它们各自稳定的个体信用状况。
 
我们继续将中国神华能源股份有限公司和神华国际（香港）有限公司列入负面信用观察名单，主要原因在于，我们认为上述两家企业的母公司神华集团有限责任公司计划与负债水平更高的中国国电集团公司合并，这将对母公司的财务状况构成负面影响。

相关准则

  • Reflecting Subordination Risk In Corporate Issue Ratings, Sept. 21, 2017
  • General Criteria: Methodology For Linking Long-Term And Short-Term Ratings, April 7, 2017
  • General Criteria: Rating Government-Related Entities: Methodology And Assumptions, March 25, 2015
  • Criteria - Corporates - General: Methodology And Assumptions: Liquidity Descriptors For Global Corporate Issuers, Dec. 16, 2014
  • General Criteria: Country Risk Assessment Methodology And Assumptions, Nov. 19, 2013
  • Criteria - Corporates - General: Corporate Methodology: Ratios And Adjustments, Nov. 19, 2013
  • Criteria - Corporates - General: Corporate Methodology, Nov. 19, 2013  
  • General Criteria: Group Rating Methodology, Nov. 19, 2013
  • General Criteria: Methodology: Industry Risk, Nov. 19, 2013
  • General Criteria: Methodology: Management And Governance Credit Factors For Corporate Entities And Insurers, Nov. 13, 2012
  • General Criteria: Use Of CreditWatch And Outlooks, Sept. 14, 2009
  • Criteria - Corporates - Industrials: Methodology: Investment Holding Companies, Dec. 01, 2015
相关研究
  • People's Republic Of China Ratings Lowered To 'A+/A-1'; Outlook Stable, Sept. 21, 2017
  • Ratings On China Shenhua Energy And Subsidiaries Placed On CreditWatch Negative On Parent's   Merger With Guodian Corp., Aug 30, 2017
评级下调列表
                                                          调整后                      调整前
中国移动股份有限公司
主体信用评级                                   A+/稳定/--                AA-/负面/--
中国海洋石油总公司
主体信用评级                                   A/稳定/-                    A+/负面/-
    中国海洋石油有限公司
    主体信用评级                               A/稳定/--                   A+/负面/--
    中海石油财务有限责任公司
    主体信用评级                               A/稳定/--                   A+/负面/--
    CNOOC Curtis Funding No.1 Pty Ltd.
    优先无抵押债券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2003) Ltd.
    优先无抵押债券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2011) Ltd.
    优先无抵押债券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2012) Ltd.
    优先无抵押债券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2013) Ltd.
    优先无抵押债券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2015) Australia Pty Ltd.
    优先无抵押债券                                 A                               A+
    CNOOC Finance (2015) U.S.A. LLC
    优先无抵押债券                                 A                               A+
    CNOOC Nexen Finance (2014) ULC
    优先无抵押债券                                 A                               A+
    尼克森能源公司
    优先无抵押债券                                 A                               A+
中国石油天然气集团公司
主体信用评级                                        A+/稳定/--                  AA-/负面/--
    中国石油财务（香港）有限公司
    主体信用评级                                    A/稳定/A-1                 A+/负面/A-1
    商业票据                                            A-1                            A-1             
    昆仑能源有限公司
    主体信用评级                                     A/稳定/-                    A+/负面/-
    优先无抵押债券                                  A                              A+
    CNPC General Capital Ltd.
    优先无抵押债券                                  A+                            AA-
    优先无抵押债券                                  A                              A+
    CNPC (HK) Overseas Capital Ltd.
    优先无抵押债券                                  A                              A+
中国石油化工集团公司
主体信用评级                                          A+/稳定/A-1             AA-/负面/A-1+
    中国石油化工股份有限公司
    主体信用评级                                      A+/稳定/--                AA-/负面/--
    中国石化盛骏国际投资有限公司
    主体信用评级                                      A/稳定/A-1               A+/负面/A-1
    商业票据                                              A-1                          A-1+
    中石化保险有限公司
    交易对手信用评级
      本币                                                   A+/稳定/--                AA-/负面/--    
    财务实力评级
      本币                                                   A+/稳定/--                AA-/负面/-- 
    Sinopec Capital (2013) Ltd.
    优先无抵押债券                                   A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2012) Ltd.
    优先无抵押债券                                    A+                           AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2013) Ltd.
    优先无抵押债券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2014) Ltd.
    优先无抵押债券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2015) Ltd.
    优先无抵押债券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2016) Ltd.
    优先无抵押债券                                     A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2017) Ltd.
    优先无抵押债券                                    A+                             AA-
中国神华能源股份有限公司
主体信用评级                                            A+/负面信用观察/--   AA-/负面信用观察/--
    神华国际(香港)有限公司
    主体信用评级                                        A/负面信用观察/-      A+/负面信用观察/-
    China Shenhua Overseas Capital Co. Ltd.
    优先无抵押债券                                     A/负面信用观察        A+/负面信用观察
中国南方电网有限责任公司
主体信用评级                                             A+/稳定/--                 AA-/负面/--
    China Southern Power Grid International Finance (BVI) Co. Ltd.
    优先无抵押债券                                      A+                            AA-
中国长江三峡集团公司
主体信用评级                                              A/稳定/-                    A+/负面/-
中国中车股份有限公司
主体信用评级                                              A+/稳定/--                AA-/负面/--
保利房地产（集团）股份有限公司
主体信用评级                                               BBB/稳定/--             BBB+/负面/--
    恒利(香港)置业有限公司
    主体信用评级                                           BBB-/稳定/--            BBB/负面/--
    Poly Real Estate Finance Ltd.
    优先无抵押债券                                         BB+                        BBB-
国家开发投资公司
主体信用评级                                                  A/稳定/--                 A+/负面/--
优先无抵押债券                                              A                            A+
    Rongshi International Finance Limited
    优先无抵押债券                                          A                            A+
国家电网公司
主体信用评级                                                  A+/稳定/--              AA-/负面/--
    国网国际发展有限公司
    主体信用评级                                             A/稳定/--                 A+/负面/--
    State Grid Europe Development (2014) Public Co. Ltd.
    优先无抵押债券                                           A                           A+
    State Grid Overseas Investment (2013) Ltd.
    优先无抵押债券                                           A+                         AA-
    State Grid Overseas Investment (2014) Ltd.
    优先无抵押债券                                            A+                        AA-
    State Grid Overseas Investment (2016) Ltd.
    优先无抵押债券                                            A+                        AA-
本报告中使用的一些术语，特别是某些用来表达我们对评级相关因素看法的形容词，在我们的评级准则中拥有特定含义，因此应当结合评级准则理解其含义。获取更多相关信息，请参阅www.standardandpoors.com评级准则部分。RatingsDirect的订购用户可通过www.globalcreditportal.com和www.spcapitaliq.com获取完整的评级信息。在标普全球评级的公开网站www.standardandpoors.com，可以使用位于左栏的评级搜索框，找到所有受上述评级行动影响的评级。

（注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。）


分析师：
卢文正，CFA，香港；law.lu@spglobal.com
Pablo F Lutereau，布宜诺斯艾利斯；pablo.lutereau@spglobal.com
叶翱行，香港；christopher.yip@spglobal.com
朱素徵，台北；susan.chu@taiwanratings.com.tw
吕岚，CFA，FRM，香港；gloria.lu@spglobal.com
张瑜珍，香港；shalynn.teo@spglobal.com


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